供应端压力大 PP继续下挫

从今年新产能的投放来看，不论是PE还是PP，煤化工都占了较大份额，对聚烯烃市场来说，煤化工带来的不仅是供应量冲击，更是价格冲击。据相关人士透露，煤化工制PE和PP的成本控制在8000?吨以下，虽然目前原油价格大幅下挫，但煤化工仍具有成本优势。从长周期来看，价格平台下移大有可能，况且若石油继续下行，不排除煤化工和油制企业为抢占市场份额大打价格战，对于聚烯烃来说，远期价格下行是大趋势

从PP基本面看，由于下游需求相对平稳，根据历年经验，四季度不会出现需求激增的情况，焦点在于供应端。成本支撑减弱以及新产能投放成为当前主要的利空因素，那么油价是否会继续下?产能能不能如期有效地释放?

虽然目前油价已经跌至4年以来的新低，布伦特原油盘中跌破80美元/桶，供应端期望欧佩克可以承担减产的重任，但是目前的国际原油供应格局已经发生了变化，随着美国页岩油革命，欧佩克对原油产量的控制权在减弱，沙特失去了原有的市场份额，市场静待月底OPEC会议带来的指引。我们认为，各方将继续厮杀，价格将继续下挫

宁夏宝丰MTO装置10?9日开始试车，已产丙烯单体，将对PP低端货源带来一定影?山东神达MTO以及聚丙烯装置将?1?5日左右交叉试车，聚丙烯装置先产聚丙烯拉丝?另外，市场传闻蒲城清洁能?0万吨PP装置将于11?0日试车。若这些装置能如期投产，将带?0万吨/年的产能，对于当前的PP供应端冲击很大，但考虑到装置投产后，仍需??个月时间的磨合期，有效产能的投放将有所减少，从目前来看，产能大概率能投放，关键是时点，但投产消息本身对市场有一定的冲击

策略建议上，我们认为套利交易具有较高的安全系数。聚烯烃两大品种LLDPE和PP，虽然都面临供应端压力增加的困境，但是两者有明显分化，一方面在投产装置产能总量上，LLDPE不如PP，另一方面，在新投产的PE装置中，厂家可以选择生产HDPE，而PP装置基本上均产通用料，交割上货源相对充足。因此，建议采用跨品种套利策略，买L1501卖出PP1501，入场位?50，止?00，止?50